L’or, métal précieux par excellence, occupe une place de premier plan dans l’économie mondiale. Les investisseurs, économistes ou gouvernements scrutent son cours comme une cuisinière surveille le lait sur le feu. Mais pourquoi le cours de l’or revêt-il une telle importance en économie ? Nos éléments de réponse dans cet article !
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L’or, pilier historique de l’économie mondiale
L’or est un métal pas comme les autres. En effet, l’Homme l’a depuis des siècles, voire des millénaires, associé à l’idée de richesse. Au point d’en faire une monnaie et un moyen de paiement !
De l’étalon-or à la monnaie fiduciaire
L’étalon-or, adopté officiellement par le Royaume-Uni en 1821, puis par d’autres pays, a profondément marqué l’histoire économique. Aux États-Unis, c’est le Gold Standard Act qui fixe la valeur du dollar à 20,67$ l’once d’or en 1900.
Ce système perdure jusqu’aux accords de Bretton Woods en 1944, qui maintiennent un lien indirect entre l’or et les devises via le dollar. La fin définitive de la convertibilité or-dollar en 1971 par Richard Nixon a marqué l’avènement du système monétaire actuel.
L’or dans les réserves des banques centrales
En 2024, les banques centrales détiennent environ 35 000 tonnes du métal doré, soit près de 20% du stock mondial. Les États-Unis possèdent la plus grande réserve avec 8 133 tonnes, suivis par l’Allemagne (3 355 tonnes) et l’Italie (2 452 tonnes). Ces dernières années, des pays comme la Russie et la Chine ont significativement augmenté leurs réserves. Par exemple, la Russie est passée de 1 275 tonnes en 2015 à plus de 2 300 tonnes en 2024, illustrant l’importance stratégique de l’or pour les nations.
L’or comme baromètre économique
Le cours du métal précieux réagit fortement aux événements économiques majeurs. Par exemple, lors de la crise financière de 2008, le cours de l’or est passé de 869,75$ l’once en janvier à 1 087,50$ en décembre de la même année. Plus récemment, pendant la pandémie de COVID-19, il a atteint un record historique de 2 067,15$ l’once le 7 août 2020, reflétant l’incertitude économique mondiale.
L’or, valeur refuge par excellence
Au-delà de l’aspect monétaire, le précieux métal est une valeur refuge par excellence. Autrement dit, il s’agit d’un actif dont on considère la valeur stable même en période d’incertitude économique.
Protection contre l’inflation
Le métal doré a historiquement maintenu son pouvoir d’achat face à l’inflation. Par exemple, entre 1971 et 2024, alors que l’inflation cumulée aux États-Unis était d’environ 600%, le cours passe de 35$ à plus de 1 900$ l’once, soit une augmentation de plus de 5 400% ! Dit autrement, le cours a évolué de manière plus favorable que l’inflation, conservant, voire accroissant sa valeur en dépit de ce phénomène. Pour se protéger contre l’inflation, les investisseurs peuvent acheter des ETF adossé au précieux métal comme le SPDR Gold Shares (GLD) ou des pièces du métal doré comme les American Gold Eagles.
Stabilité en temps de crise
Lors de la crise de la dette européenne en 2011-2012, le cours de l’or a connu une hausse significative. Il passe ainsi de 1 388$ l’once en janvier 2011 à un pic de 1 895$ en septembre de la même année. De même, pendant les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine en 2019, l’or a gagné près de 20% sur l’année. Les investisseurs peuvent tirer parti de cette stabilité en allouant une certaine part de leur portefeuille à l’or.
Diversification des portefeuilles
L’or présente une corrélation historiquement faible avec les actions. Par exemple, entre 2000 et 2020, la corrélation entre le cours du métal doré et l’indice S&P 500 était d’environ 0,06, indiquant une relation presque nulle. Pour diversifier efficacement, un investisseur pourrait inclure des ETF or comme l’iShares Gold Trust (IAU) ou des actions de sociétés minières aurifères comme Newmont Corporation (NEM) dans son portefeuille.
Impact du cours de l’or sur les marchés financiers
Quel impact le cours du précieux métal a-t-il sur les marchés financiers ? Il influence les taux de change, mais peut aussi avoir des impacts sur la valorisation de certaines actions.
Influence sur les taux de change
Le cours de l’or influence particulièrement le dollar américain. Par exemple, en 2020, lorsqu’il a atteint son record, l’indice du dollar américain (DXY) a chuté de près de 10%. Les traders de devises utilisent souvent le ratio or/dollar comme indicateur pour anticiper les mouvements de change. Une hausse de ce ratio peut signaler une faiblesse potentielle du dollar.
Effets sur les marchés boursiers
La relation entre les cours n’est pas toujours inverse. Par exemple, entre 2002 et 2007, le cours du précieux métal et le S&P 500 ont tous deux progressé, l’un passant de 278$ à 833$ l’once, tandis que l’autre augmentait de 1 148 à 1 468 points. Cependant, lors de la crise de 2008, le métal précieux a gagné 5,5% tandis que le S&P 500 perdait 38,5%. Les investisseurs peuvent utiliser des outils comme le ratio or/S&P 500 pour évaluer la valorisation relative des actions par rapport au métal doré.
L’industrie minière aurifère et l’or : une sensibilité remarquable
L’industrie minière aurifère est bien évidemment particulièrement sensible au cours de l’or. Par exemple, en 2011, le cours monte à 1 900$ l’once. Le cours des actions de Barrick Gold augmentent alors de plus de 30% sur l’année. À l’inverse, sa chute en 2013 (de 1 700$ à 1 200$ l’once) a entraîné une baisse de près de 50% de l’indice NYSE Arca Gold Miners.
Le secteur de la joaillerie, représente, à lui seul, environ 50% de la demande mondiale. Une hausse du cours du métal précieux peut alors réduire la demande. C’est ce qui s’est passé en Inde en 2013. En effet, la demande y a chuté de 15% à la suite de la hausse des prix.
